洛阳钼业去年净利润增逾三成 跻身国际矿业集团

在去年大举海外并购之后，跻身国际矿业集团的洛阳钼业（603993.SH/03993.HK）开始迎来了收获的季节。

3月31日，洛阳钼业发布2016年年报，去年实现营业收入约69.50亿元，同比增加65.59%；实现归属于上市公司股东的净利润约9.98亿元，同比增加31.12%；基本每股收益为0.06元，每股派发现金股利0.035元。

“2016 年对于公司是变革性的一年。”洛阳钼业董事长李朝春在公司业绩报告中表示，“如果说2013年从力拓集团收购了澳洲北帕克斯铜金矿开启了我们的海外征程，那么2016年分别从自由港集团和英美资源集团成功完成收购非洲刚果（金） 的世界级 Tenke铜钴矿项目控股权以及巴西铌磷业务之后，我们已经成为真正的国际矿业集团。公司运营资产遍布四大洲，是全球领先的特种金属生产商，钼、钨、钴、铌四个品种名列前茅，也是全球最低成本大型铜生产商之一和巴西第二大磷生产商。”

逆周期完成世界级优质矿业资源并购

矿业是准金融、准投资的行业。矿业投资具有周期性和长期性，需要打阵地战、持久战。“如何利用我们的资本、如何搭建资金结构，在不同的行业周期阶段去收购和控制一流乃至世界级资源项目，是我们一直在深思的战略问题。”李朝春说。

4年多前，洛阳钼业管理层就提出矿业的冬天即将来临，在其他公司大举扩张投资、参与市场热点时，洛阳钼业则忙于剥离非核心资产、出售低效资产以回笼现金，利用金融和资本市场工具充实资本金并储备资金。

而矿业投资同样需要耐得住寂寞、经得起诱惑，当机遇来临时“该出手时就出手”。2015年下半年，国际矿业市场进入严冬期，到2016 年初到了最寒冷的时刻，四处哀鸿遍野。而对于洛阳钼业来说，机会来了。

去年，洛阳钼业仅仅用了6个月左右就顺利完成两项重大海外优质矿业资源并购——分别以15亿美元收购巴西铌、磷项目，以26.5亿美元收购刚果（金）Tenke铜钴矿项目56%股权，并于2016年11月17日和10月1日陆续完成交割。

在发起海外并购的同时，为了进一步提升公司全球竞争力，洛阳钼业还启动了180亿元A股定增工作，并于今年1月18日获得中国证监会发审委审核通过。“洛阳钼业用自筹资金完成了上述两笔收购，导致公司资产负债率超过60%，急需通过本次定增募集资金，以优化资产负债表”，洛阳钼业董秘岳远斌说。

正是依靠前瞻性的战略和高效的执行，让洛阳钼业把握住了稍纵即逝的并购时机，并让其“打造一家受人尊敬的国际化资源公司”远景，逐渐成为事实。

“去年洛阳钼业收购、增发几大举措彰显了其战略之高、 视野之广、 魄力之足和执行力之有效，目前国际化资源企业已基本成型，并渐次享受到钴、铜等金属价格上涨对业绩带来的积极效果。”华泰证券分析师陈雳认为。

新业务将成为未来利润主要贡献点

洛阳钼业此前主营钨钼、铜金业务，2016 年通过收购海外优质铜钴、铌磷业务，运营资产已经遍布四大洲，成为全球领先的特种金属生产商。

在传统钨钼、铜金等业务方面，表现可圈可点。其中，国内钨钼业务通过对生产工艺的改进毛利率提升7.62个百分点至46.32%，收入同比增加16.29%；但是澳大利亚铜金业务由于铜价低迷，收入和毛利都出现小幅下滑，收入同比下降 4.27%。

在新增业务方面，通过并购，铜钴业务去年毛利率达到23.13%，磷、铌业务毛利分别达到19.85%和25.34%。在产量方面，去年Tenke铜钴矿铜金属产量2.3万吨，钴产量1574吨，巴西磷肥产量30万吨，铌金属产量1859吨。

展望未来，洛阳钼业预计，2017年公司主要金属产品价格持续向好，对2017年的业绩充满期待。

尤其是铜钴方面，根据能源咨讯机构Wood Mackenzie预测，全球铜产能增速将于近期放缓，而需求量将持续攀升，2017年全球精炼铜产量将达到2264万吨，精炼铜需求量为2292万吨，基本面翻转，供给缺口显现。预计供不应求的局面将延续至2023年后，推动铜价持续回升。在钴金属方面，根据英国商品研究机构CRU2017年2月的最新预测，动力电池将成为拉动钴需求增长的首要因素，预计钴金属供给缺口将从2016年约200吨逐步扩大至2019年的约2200吨。

中金公司分析师董宇博分析认为，2016年之前，洛阳钼业主营业务为钼、钨和铜，利润占比分别为26%、34%和32%。2016年公司完成了刚果（金）铜钴矿和巴西铌磷的资产收购。虽然并表尚不足一个季度，但毛利润贡献已经达到8%和12%。他预计，2017 年铜钴的利润贡献将进一步提升至 76%，成为公司利润的主要来源。

华泰证券分析师陈雳预计，2017年洛阳钼业收购资产整个会计年并表会继续给收入和利润带来增量，并预计2017-2019年收入分别为192亿元、206亿元、221亿元，EPS为 0.11元、0.12元、0.12元。（完）