专访三甲金融集团创始人兼执行董事陈健祥先生

陈健祥(KC Chan)KAB三甲集团创始人之一，三甲金融执行董事，持有香港证监会证券交易及资产管理RO牌照、国际特许金融技术分析师(CFTe)牌照。陈先生拥有超过25年的丰富金融从业经验，亦是全球为数不多的华人特许金融分析师，擅长操作多种类型的金融产品及服务，其中对于外汇、贵金属等产品具有较深的研究。自90年代初，在文汇报、星岛日报等多家香港媒体长期担任财经专栏主笔，亦多次作为嘉宾分析师参与香港电台财经节目。

陈健祥先生接受半岛电视台采访

入行金融

“当我上中学的时候，在电视上看到香港电台有个节目叫‘铿锵集’，当时是访问一位外汇经纪，我记得那个人手拿着一部call机(BB机)，画面是他在一边吃午饭，一边看实时汇价，然后他自我介绍自己是一间银行的外汇交易员，俗称dealer，专门负责所有盘口的交易。还有一个画面就是那位交易员坐在交易房里，面前有很多的计算机。我当时就感觉他太厉害、太有型了，如果我也能像这样就好了，而且还能穿西装!因为小时候(高中)觉得能穿一身西装就已经不得了了。”KC咧着嘴说，“而且我当时是完全没有想到要赚钱的，多单纯。”而之后KC还在等中七发榜(类似于国内的高考发榜)做暑期速递员的时候，在天星小轮上碰到了一位同学，穿着一身西装，而且手拿着一部call机。KC说他当时很吃惊，因为他不敢相信他的同届同学竟然能做到他的梦想职业。

而几个星期后，KC在报纸上发现了一则期货公司的招聘广告，当时是招金融从业员，有底薪加佣金，而KC被顺利录用。KC回忆道，那时这类型的公司是不受监管的，主要的生意来源就是靠他们这些经纪拉客户，而他们因为没有相关的从业经验，对业务并不了解，所以拉回来的客户基本都是损失惨重。那时的做法就和现在的传销以及保险推销差不多，往往都是从身边的人入手，因为上司每天都会查业绩，为了达标没有其他办法，无奈要拿家人开刀，而结果当然是被介绍开户的人血本无归。

陈健祥先生作为嘉宾分析师受邀录制香港电台财经节目

初遇技术分析

就这样过了一段时间，KC感觉有些不对劲，于是他问了自己3个问题：为什么这些客户会这么容易输钱?怎么才能预测市场的走势?为什么这么多客户损失了，这些公司的生意还是这么红火?就这样，KC带着问题慢慢找出了当时同类型金融公司的几大特点：首先这些公司都是庄家，他们有很多方法令客户输钱，因为他们是和客户对赌的，所以只有客户输了他们才能赚钱。同时他们使用了很高的杠杆率，这样就算市场的波动很轻微，客户也会很容易一下就连本金都输光，这和赌场的操作是一样的。而整个过程中最关键的就是趋势预判，如果能够提前分析预测市场的走势，那么以上的手法基本上都不会起作用。所以KC毅然决定去学习这门本领，而他很快就发现纵然自己有经济学的底子，课本上的理论是不能够被成功运用在投战操作上的，特别是证券、期货、外汇交易。“举个例子，当时教我经济的老师，他自己就赔了几十万，但是在我们学生眼里他是教经济学的，感觉是很厉害的，不过结果证明了经济学和实际投资操作是大相径庭的。”KC说道：“所以我就去找答案，市场升和跌的原因到底是什么?也就是那时候开始接触到技术分析。”

经历了8个月的时间，KC对经纪这个职业没有了兴趣，反而对分析市场走势的兴趣越来越大，大约在1988、1989年那段时间他开始接触技术分析，也因为这样他也成功申请调到了资料研究部门，从而开始了写财经报章杂志专栏、在路透社发表研究报告、直至后来的开班授课的职业生涯，成功地转型到了学术性更强的研究分析领域。

陈健祥先生做客香港电台畅聊金融技术分析

技术分析在国际金融市场上的地位

技术分析在这十几年中在国际上的发展非常块，这其中很要的因素之一就是计算机的指令周期有了很大的提升。最大的分水岭就是五六年前，日经开始在底位上升，并且开始流行高频交易。高频交易主要是靠计算机在微秒这个单位去促成交易，比如在几微秒中出现了几个技术讯号，不管这个讯号是来自什么工具还是方程式，但只要出了这个讯号就会进行很多的买卖交易。如果是放在KC初入行时用的386、486主机来做是不可能实现的，所以可以说计算机的指令周期越快，对技术分析就越有利。

因为技术分析可以分为几大类型，第一类型就是去找形态，形态记录了市场的趋势和转向，以及投资者在市场上的行为，我们可以称之为比较传统的“看图表”。第二类型就是依赖技术工具，例如相对强弱指数RSI、DMI、或者比较简单的平均线EMA、EWMA等，以至现在比较流行的云图等等，这些都是用一些我们所谓“原材料”，来自市场的数据：每日最低最高价、开市收市价以及成交量。大致上就根据这些原材料进行运算，并依靠这些数据的积累，直至可以量度趋势有没有力量。

如果没有力量那就不是一个趋势，只能叫作上落市、波幅市，而那时用哪一个工具可以捕捉到一个波幅当中的顶和底，就是另一套方法。第三类就是比较近年一些的操作方法，例如之前所提及的高频交易，就是用很简单的突破法则：一个价位在一个区域里面不穿，那计算机就会记录这些顶和底，工具可以捕捉到一个波幅当中的顶和底，就是另一套方法。而如果突然有一下突破了，就会触发两个操作：做淡止泻或者建仓买升，从而计算机就可运算出这种操作模式，如果在一个区域或者时间内突破了，那就会自动形成操作并做成了一个很短1-3点的超短线交易，但是一般所投入的金额非常大，而这种交易非常频密，因为这个是随意设定的，只要是一个区间，10点或100点都行。这种操作是没有方向的，因为不需要研究大市升跌，只要符合操作者所制定的条件，就会入市做。这种操作一般的对象都是指数产品例如期指、S&P、日经，个股上是非常少的，因为个股没有这个深度，更没有这么多货可以进行买卖。

陈健祥先生作为演讲嘉宾于黄金峰会上发言

在KC眼中，技术分析应该是交易员技能的“标配”

对于三甲金融的KC而言，经过这几十年在金融领域的经验，他觉得任何交易员都应该要懂技术分析，而国际上大行例如Fidelity、HSBC、Morgan Stanley的交易员以及基金经理基本上都是有技术分析师资质的，而在日本金融市场就更加普遍。为什么在国际上技术分析拥有这么高的认可度?KC给了大家一个例子：以美国加息为主题，如果今日公布加息，那么美元上升，大家就会说加息了当然美元会升;但如果美元跌了，那么大家就会说我们都知道会加息，根本不算新闻。这就是现在流行的讲法：Buy on rumors, sell on facts (传言就要买，确认了就卖)。所以现在的金融市场新闻已经没有前瞻性了，作为一个交易员加息肯定应该买美元，但如果他懂技术分析并且发现美元其实已经到了一个很关键的点位时，他可能会把以前买的美金盘都卖掉，因为有很大机会美金没有力量上穿，如果结果确实不穿，那他就已经赚了。相反，如果他不懂技术分析，那他只能被动地等市场的反应再做调整，而那时的调整可能已经太迟了，甚至已经出现了无谓的损失。所以作为交易员应该懂得基本的技术分析技巧，这样能令自己在某个价位懂得去避险，特别是他们交易的产品大部分都是杠杆产品。因为杠杆越大，就越需要洞察其中任何的小变化，特别是如果发生了下跌，交易人员必须会怎样止损，而止损的设定方法就是看图表，看图表也就是技术分析。

技术分析的门槛

学习技术分析的门坎并不高，因为并不必需要金融相关的知识，主要是看你有没有兴趣、有没有心去学。因为它里面涉及的就是固定的几个“原材料”，怎么变都离不开本质。而形态方面，更加重要的是经验，因为技术分析相信形态的重复就和历史的重复是一样的。技术层面已经不怎么看基本面了，最重要的参考数据就是图表形态，因为每一个价格已经反映了技术分析在里面，就等于之前所说的加息例子，一个资料的公布影响到某个产品价格的升与跌，已经切实反映了投资者的心态，这里面更包含了对于该产品的期望和预测。简单来说技术分析=基础分析+图表分析，而这一点是很多人有所误解的，他们认为技术分析只看图表，这样会令判断脱离现实，但事实正好相反，因为技术分析所注重的那幅图表已经包含了所有的市场行为的总和，而且更重要的是图表是不会骗人的。

中国技术分析发展的现况

说到中国的市场经济，很多人会怀疑在国际上受用的技术分析在中国这个特别的市场中的实用性，而三甲金融的KC却反驳了这种看法，他认为就是因为借助中立无误的图表，技术分析在任何金融市场，包括中国都适用，而且非常有价值。他一再强调，图表显出的价格是投资者真金白银投入进去的买卖结果，而只有他们相信的时候才会做决定，因此可以将该行为称之为“dollar vote”(金钱投票)。那就是说如果成交量大的时候，就表示有很多人相信同一件事，而这里所反映出来的价格就会是最真实的，因为它是市场上不同的投资者用钱换来的，这样的价格图表怎么会不中立、怎么会有误差呢?而基于这个图表所做的技术分析又怎么被指为脱离现实、不考虑某个市场的特殊性呢?

中国现在的技术分析发展其实面对着很多的问题，因为太多人根本对其没有深入的了解，所以导致那些只懂一些皮毛和专有名词的人就称自己是专家。而那些人运用这些看似高深的名词和图表吸引了另一批专业知识非常欠缺的人群，结果就对技术分析造成了非常坏的影响甚至沦为了骗钱工具。“在中国90%的人根本对技术分析不了解、不认识。” KC无奈地说，“可悲的是很多人只知道这个技术分析名词，却不幸相信了那些只会一个工具，而且还对使用方法一知半解的所谓‘专家们’。”

最现实的问题：技术分析到底有多牛?

最后不得不谈，大家脑子都想着的同一个问题：技术分析到底有没有用?能不能赚钱?第一次接触技术分析时KC感觉理论性很强，至于有没有用其实是看往绩。当你把学到的理论加到自己的工具里面，而发现往绩是很不错的话，很多人自然就会相信。其实答案很多时候都一样，技术分析也罢，价值投资也好，更为重要的是投资者自己的投资理念和心态。技术分析本身有没有价值，应该是你自己体验了再说，每个投资方法都像一把刀，关键看你怎么用。

当然，技术分析中也有不同的流派，不同的流派中也存在着相互鄙视的链条。那就看你更愿意接受哪个：你可能认为一些技术指标非常好用，那么你可以专门研究技术指标;相信K线的组合形态那就研究蜡烛图;如果你相信均线系统，那么就去研究均线;如果你相信市场中价格与时间之间存在着某些规律，而市场的走势被这些规律所支配，那你就研究江恩;如果你相信问卜起卦，那就去研究周易;而技术分析领域里非常流行自己创立“门派”，而且很多虽然默默无闻，但其实准确率都很高。话说回来，资本市场就是“兵者诡道”，有做庄的就有干庄的，所以有用技术分析就更有利用技术分析骗人上当的。三甲金融的KC说任何指标都有不适用的时候，他建议在对一只股票使用前，要进行适用性检测，用前一段的走势检验这支股票的股性符不符合这个指标。另外他也提到需要警惕指标的滞后性。比如MA，事后看起来很完美，但是殊不知等你看出跌破MA，那已经都晚了，你都亏了一大截了。又比如布尔信道，如果价格真的往上拉一大截，布尔通道也是会被扯上去的。还有指针显示的相对性，在一根巨大成交量出现后，前面的成交量都会被显示为“底量”。这些细节听上去虽然很专业，不过在技术分析师眼里可都是在做每个决定时需要考虑到的重要环节。

陈健祥先生作为嘉宾分析师做客第一财经节目

从马拉松里的体会

看到KC桌上摆着的每年参加香港渣打马拉松的照片，很多人都很佩服。而笔者认为对于的KC来说马拉松是很好的锻炼，更重要的是反应了他的性格。“跑马拉松最重要的是毅力、不放弃的精神。”三甲金融的KC说：“很多人说自己跑马拉松，其实大多数都是跑10-15公里的半马。真正的马拉松是42公里左右，而这个长度对于一个没有受过专业训练的人来说是不可能完成的。纵使是那些接受过跑步和体能训练的人，也是一项体力、毅力、精神上的挑战。”

一般人要跑马拉松大概在6个月前就要开始接收系统的准备训练，包括跑姿、呼吸、训练距离等，每个阶段都有相应的计划。这和技术分析的学习过程是一样的，从一开始阴阳烛、K线开始循序渐进地学习。另外更重要的是学习两者都需要耐性，怕不怕辛苦、肉体的痛楚就和一开始很容易就会判断失误、经验不够而导致投资失利一样，你很容易就会放弃，甚至说那些方法是错的，是骗人的。如果是这样的话，那么马拉松就不会越来越受欢迎，技术分析也更加不会被大机构所认可。“当然两者唯一的不同之处就是技术分析的经验会随着年龄的增长不断累积增加，因此准确率自然也会不断提升。但马拉松却是相反的，”KC笑着说：“年纪越大就越跑不动了，所以还是技术分析好，更耐玩。”