东银商品：三因素助推 农产品有望领涨2017大宗商品市场

经历了5年低迷的大宗商品市场在2016年终于一改颓势，有色金属、橡胶、糖等品种价格强势反弹。2017年大宗商品是否还能延续这种趋势?什么品种更有投资价值?

东银商品研究部表示，2016年推动大宗商品价格上涨的主要动力来自于供给收缩、需求预期乐观，叠加流动性充裕，当前大宗商品市场已经成功筑底，但有些品种的价格已经开始脱离基本面的支撑，在2017年需要警惕已在高位的品种价格回落风险，而在今年表现相对不温不火的农产品期货、现货有望在供求因素、天气因素和成本因素共同推动下成为明年大宗商品市场的领涨者。

供求因素。农产品价格从根本上仍是由供需关系决定的，而由于农产品需求相对稳定，供给将成为影响供需关系的首要因素。东银商品研究部进行市场调研后发现，受近几年市场价格低迷的影响，2017年部分农产品种植面积可能明显减少，有望推动价格出现回升;其次，由于城镇化进程加快的影响，可耕种土地面积及农业劳动力总数逐年下降，使得农产品供应结构受到影响。以国内玉米价格为例，自2015年以来，国内玉米价格受到国家取消临储收购的影响进入下行通道，2016年正式取消临储后，价格跌幅高达45%，超跌迹象明显。同时近期密集利好政策出台，如近期中储粮内蒙古、黑龙江分公司启动中央储备玉米轮换收购工作、国家粮食局10月发布公告暂停抛储至2017年5月玉米收购期结束后，另外，价格下跌导致进口利润大幅下降，明年多因素共同作用导致的供应明显减少有望推动玉米价格逐步反弹。

天气因素。由于农产品本身的特殊属性，异常气候、自然灾害对农业生产的影响巨大，这也直接影响了农产品价格走势，而研究表明，近年来极端天气因素对农产品价格影响越来越大。目前世界几种主要作物的产地较为集中，销区对外依存度高，典型的如大豆、蔗糖等农产品价格对于主产区的天气变化十分敏感。2016年8月，国家气象局预测，未来两至三年全球气候都将处于弱拉尼娜状态，而在拉尼娜状态下的农产品价格总是呈现剧烈波动。通过研究历史数据，东银商品研究部推断今年冬天与1999 年、2011 年相似，将有70%以上的概率出现寒冬，明年春季将有很大概率出现低温、干旱，夏季炎热、南旱北涝等天气情况，这将直接影响到明年农作物产量，成为推动农产品价格上涨的催化剂。

成本因素，原油价格上涨或将成为农产品价格上涨的又一推手。原油是农资产品(包括农药、化肥)的主要原料，随着近期欧佩克终于达成8年来首份减产协议，减产幅度接近120万桶/日，并将于2017年1月开始实施为期6个月，此举将推动原油价格触底反弹，保守估计明年原油价格有望站上65美元/桶，相较今年平均价格涨幅在30%以上，进而推动明年农资产品价格出现明显上涨。

东银商品研究部认为，在全球经济缓慢复苏的背景下，大宗商品市场虽然已经出现拐点，但是否能出现牛市行情仍需要继续观察，而农产品期货、现货在上述因素的共同作用下，2017年有望迎来估值修复行情，其中，部分小众品种弹性更好，值得重点关注。

东银商品研究部作为东银商品交易中心旗下专业信息、数据研究分析团队，致力于为各大宗商品交易市场及投资客户提供精准的行业动态信息和市场分析报告。东银商品交易中心则首推以农产品为主的交易品种，对接杭州勾庄农产品物流中心，直接联通农产品产地、批发市场及终端客户，缩短产业链流程，服务实体经济发展。并用行业首创的DEF服务模式，打造“一个中心，四个服务平台”服务体系，为大宗商品流通提供精准的供需信息、高效的交易平台、便捷的物流通道、专业的融资服务，致力于推动国内大宗商品行业发展，引领实体经济产业创新升级。