走进国际赛马投资的探索之门

关于“马”，中国人脑海中浮现的第一个名字大概是他——伯乐(孙阳，春秋秦穆公时人，善相马)。唐宋八大家之一的韩愈曾写过《马说》：“世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。”，对于这段话，我们也是耳熟能详。

寻根溯源，我们会发现对马的应用在中国有着悠久的历史，只是随着时代的变迁，马的军事功能和农耕功能日渐湮没，只剩下有限的娱乐和体育功能。而放眼国际，马并没有退出历史舞台，反而在一整套科学而系统的管理体系的运营下，始终闪耀着夺目的光彩。

【图南非农场与马】

纯血马赛马起源于17至18世纪的英国，距今已有400多年的历史，在英联邦国家里一直非常盛行。纯血马是由英国本土的母马和阿拉伯进口公马混血杂交而成，形貌昳丽且兼具竞技性，属于“热血”动物，以其敏捷、高速和刚烈著称于世。所有现代纯血马的血统都可以回溯到原来进口到英国的三匹种公马：达利阿拉伯、拜耶尔土耳其和高多芬阿拉伯。随着品种繁殖的不断增加，人们在1791年创立了《血统登记簿》来正式注册登记这些纯血马的后裔。尽管在10世纪的英国才有了关于赛马运动的第一次文字记载，然而正是纯血马的发展壮大才孕育出了赛马行业。

每逢赛马日或者嘉年华，现场都人潮涌动，无论是个人博彩还是阖家欢乐，都各得其所。其实赛马不仅仅是一次全民的狂欢，更在其背后蕴藏着潜力巨大的商机。

“马匹贸易”或者“纯血马贸易”始于人类和马的关系建立之初，并一直延续至今。而纯血马拍卖公司的出现，不仅促成了买卖双方的交易，也孕育出了以养殖、培育和交易获利为核心内容的一系列商业模式。

【图2017年神奇百万小马拍卖会会场】

塔特萨尔是一家世界上最著名，也是历史最悠久的英国拍卖公司。该公司提出了马匹价值增长预期论，1976年塔特萨尔一岁纯血马交易均价为10,000基尼(英国的旧货币)，五年后的均价已经翻了四倍，达到42,000基尼;到2016年已经达到228,000基尼。随着纯血马价值的上涨，“Pinhooking”这种短期交易的盈利模式应运而生。“Pinhooking”一词源自古老的肯塔基烟草术语：商人购买农民的幼苗，之后用固定的标签标记出来在市场上售卖，商人通过这种方式低买高卖，以获得可观的收益。

2017年4月的哈特莱资本在悉尼殷利殊一岁龄马驹拍卖大会上出售的名为“I Am Invincible” 的291号小公马获得了110%的回报，而名为“Fastnet Rock”的364号小母马获得了55%的投资回报率，这两匹马均持有周期仅10个月。这即是两个经典的“Pinhooking”案例。

【2017年神奇百万小马拍卖会】

【林林和神奇百万拍卖公司销售总监David Chester的合影】

那么“Pinhooking”是如何获利的呢?一般而言，投资人通过拍卖或者私下购买一岁小马，监控与观察他们的成长和训练，然后在它们长至两岁左右作为备赛马匹转卖赚取差价。这种模式同样适用于6个月刚刚断奶和长至1岁的小马。

“Pinhooking”交易史上的传奇之一是“绿猴子”!它是一匹来自美国的两岁雄性小马驹，最终以1,600万美元的价格交易给了爱尔兰纯血马巨头——库摩农场。“绿猴子”最初被投资人买入时只是一匹一岁(不到两岁)的小马驹，交易发生在肯塔基州的科尼马场，成交价格是42.5万美元。七个月后，“绿猴子”创造了赛马史上最令人无法忘怀的一个瞬间，它以风驰电掣般的速度在最后不到10秒的时间内冲刺最后200米并超越赛马“西格提顿”，一举夺冠。“绿猴子”的拍卖价格超越了1985年曾由一岁小马“西雅图舞蹈家”创下的1,310万美元的拍卖记录。令人扼腕的是，一年后“绿猴子”草草退役，成为了一匹种公马，它的价格也跌落至60万美元。

该模式看似简单，即买入小马驹，一岁后转手，或者买入一岁的马驹，两岁后转手，最终通过买卖链条获取利润。其实机遇与风险并存，“Pinhooking”虽然与纯血马行业有诸多相似之处，但实际上要复杂得多。哈特莱资本的三人核心精英团队，就为有投资意识的爱马之人找到了出路。

林林，北京哈特莱资本CEO，从事金融行业十年并扎根中国新兴纯血马企业，负责投资品种的盈利模式和风险控制;皮特·吉普森，出身马业世家，担任南非马业协会主席兼哈特莱资本全球马业CEO，主要负责马业投资管理运营及战略计划;詹姆斯·贝斯特，澳大利亚相马师排行榜排名第二，名副其实的“洋伯乐”。经过这样一支国际化运营管理团队在行业内5年的深耕，哈特莱资本实现了年平均15-25%的投资回报率，在提高马匹投资数量的基础上，格外注重分散和规避投资风险。

皮特·吉普森认为：“没有哪匹马是完美的。”“Pinhooking”需要全方位考量风险。马匹本身会存在这样或那样的问题，购马者应在预算范围内，尽可能选择接近完美的马匹。如果一匹马在血统上存在瑕疵，那么就不能在马匹的身体素质上做出任何妥协。当然，血统对于马匹的选择是最重要的参考指标，如果投资人购买了一匹一流种公马的后代，而且它的兄弟姐妹们在赛场上表现优异，那么就要恭喜投资人中了头彩。不过，有很多优秀的种公马的后代成长缓慢，属于晚熟类型，甚至成长速度落后于市场可接受的范围。从买进马驹到卖出中间的十个月时间，看起来很短，但是如果事情没有按照计划发展，就会是个大问题。

【皮特吉普森与南非赛马】

买进并不意味着一劳永逸，之后更需要依靠高水平的训练将未经雕琢的马匹锻造成一匹合格的赛马，因此把控过渡期的风险变得尤为重要。除了马匹售价，还有许多因素会影响到前期的支出，其中包括买进后的饲养成本、医疗成本、以及潜在的汇率波动等等，这些都会影响到最终的投资回报。

买进了，训练了，那么非常关键的一步就来了：由谁来帮助投资人售卖马匹?这些人我们称之为销售代理。销售代理是拍卖行业的专业销售人员，在交易中扮演着关键的战略性角色，他们自身的品牌、口碑以及人脉至关重要，优秀的销售代表才会为投资人带来最佳回报。

人找到了，那么马要在哪个拍卖会上亮相才是最好的选择呢?这个选择会对预期的投资回报产生重大影响。吉布森说：“选择正确的拍卖会意味着一切。成败在此一举。”投资人通常会在买进马驹时就已经想好了将来要送到哪里售卖最合适，但是每年都会出现令人遗憾的案例，因为送到另一家拍卖会结果可能会更好。

【皮特吉普森与南非农场主伙伴】

每一匹售出的马都可能让投资人获得巨大的收益或者蒙受巨大的损失，但不管从哪个环节切入赛马行业，投资人都需要拥有长远的眼光，才能保持一个可持续的发展态势。作为一种商业模式，如果投资人能够做到长期维持薄利多销，也比“饥一顿饱一顿”要好，因此将风险分摊在众多的马匹身上，才能有更好的机会得到可预期的收获。

【林林与相马师詹姆斯在做拍卖前功课】

【林林与相马师詹姆斯在后场巡视马匹】

林林说：“对我而言，最纠结忐忑的时刻发生在拍卖铃声响起前的2分钟，因为我无法预测市场会如何评估自己的马匹，而最令我兴奋的是获悉有许多买家求购我的马匹。只需要两个买家竞价，价格就会被抬升上去，从而获得巨额利润!“Pinhooking”投资起步金额只是一两百万人民币，但在很短时间内，就能获得和“培育-参赛模式”一样的回报。”

古有伯乐和千里马天南海北地相互寻觅与等待，而今天千里马既远在天边又近在眼前。愿你也有志做一名“当代伯乐”，探索出一条与众不同的投资之路。乐民 由哈特莱资本