1月PMI延续平稳态势 经济下行拐点在二季度出现

与预期一致，经济先行指数——中国制造业采购经理指数(PMI)延续平稳态势，2017年中国经济平稳开局。国家统计局、中国物流与采购联合会1日联合发布数据，今年1月份中国制造业PMI为51.3%，比2016年12月微跌0.1个百分点，但连续4个月保持在51.0%以上，且为2012年以来同期高点，延续平稳扩张态势。

“从1月份PMI指数表现综合来看，2017年经济开局良好，延续缓中趋稳、稳中向好基本态势。”中国物流信息中心分析师陈中涛表示，总的来看，反映供需变化的生产和新订单指数，延续去年四季度以来向好发展态势，不但指数水平较高，而且二者差距也相对较小，只有0.3个百分点，反映出当前供需基本面良好，增长态势均衡。

具体的数据显示，在调查的21个行业大类中，虽然一些行业PMI指数有所下降，但仍有13个行业PMI指数保持在50%以上。从下降的行业来看，主要是产能过剩、高耗能和高污染的行业，由于去产能加快、环保力度加大，加之春节因素影响，这些行业生产经营活动下降有其必然性和合理性。

但高技术产业、装备制造业保持加快发展势头，同去年12月相比，分别上升0.9和1.9个百分点，达到52.9%和55.7%，创下近年来的最高值。从行业基本面来看，整体保持恢复性回升，结构优化继续深入发展。

在国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群看来，1月制造业PMI指数小幅下降，但生产指数继续保持在53%以上的较高水平，工业运行继续保持在景气区间。产成品库存、采购量、进口等指数均有提高，生产经营活动预期指数提高。

国泰君安的研报指出，1月制造业PMI的下滑主要和春节因素有关，出口订单和库存指标均支撑经济，发电耗煤等指标也不错，春节后开工旺季将至，预计PMI可能会回升。方向上看，当前经济仍处在加库存周期，制造业投资增速加快，欧美日经济整体好转有利于出口，预计经济在2017年一季度仍保持平稳。但因房地产、汽车的下行压力，预计经济下行拐点在二季度出现。

不过值得注意的是，从调查结果看，当月仍有超过四成的企业反映资金紧张和市场需求不足，降低融资成本和扩大有效需求依然是巩固实体经济稳中向好的关键因素。同时，受春节长假企业员工集中返乡的影响，反映劳动力成本上涨和供应不足的企业比例有所上升。

陈中涛指出，当前经济运行中值得关注的问题，主要是上游产品价格上涨快、企业生产成本增加多，产成品价格上涨难，企业盈利空间缩小。

陈中涛表示，2017年保持宏观经济稳定向好局面，要着重于改善市场环境，提高微观经济活力。一方面，要适度扩大总需求，增加企业订单；另一方面要推进供给侧改革，降低企业综合成本，改善企业盈利状况。

“1月PMI指数表明工业企业对未来市场前景预期比较稳定，对春节后的生产经营所做准备比较充分。综合研判，2017年经济运行有望平稳开局。”张立群指出。