360曲线入股、马云潜在收购 步步高豪赌实体商业？

步步高·梅溪湖新天地

奇虎360曲线入股，马云潜在收购，当当网借壳……步步高商业连锁股份有限公司（002251.SZ，下称“步步高”）俨然成为今年零售业的话题王。在“绯闻”之外，步步高在线下开始了一系列布局——收购心连心超市江西萍乡全部门店，湖南岳阳、湘潭部分门店，在长沙梅溪湖新天地豪掷50亿元打造城市综合体，拿出15.88亿元参与重庆百货定向增发。另一个鲜有人关注的事实是，截至12月中旬，步步高新开店数量已超过30家，是2016年国内开店最多的实体零售连锁企业。

“回归实体”，步步高创始人、董事长王填用4个字总结其一年多来诸多看似激进的布局，“其实从今年三季度开始，线下企业的数据已经大幅度好转，各个业态在四季度应该都能回到可比正增长的轨道上面。我觉得这是一个很大的信号，线下企业前阵子被线上的包围和打击，可能会慢慢缓过神来。”

新零售概念成资本市场宠儿

12月6日，步步高发布的定增公告显示，公司募资12.5亿元。其中，新沃基金参与申购5亿元。随后，不少媒体发布消息称，奇虎360持有新沃基金30%的股权。

12月7日—8日，步步高股价持续涨停。12月9日，步步高公告澄清，奇虎360公司与参与公司定向增发的新沃基金管理有限公司没有股权关系。尽管如此，步步高当天股价振幅仍超过10%，收跌1.59%。

股价暴涨不仅仅是来自奇虎360的消息刺激。步步高股价飙升的另一推动力来自阿里巴巴。继入股银泰百货、苏宁电器之后，阿里巴巴近期又以21.5亿元收购总部位于浙江的连锁超市三江购物（601116.SH）32%的股份，成为三江购物的第二大股东。

公开资料显示，三江购物是浙江省最大的平价连锁超市之一，门店160多家，2015年营业收入43.57亿元。步步高是湖南、广西最大的实体零售企业之一，截至2016年上半年，步步高拥有各业态门店245家，其中超市203家、百货42家，2015年营收规模是三江购物的3倍。

电商巨头们对实体零售的青睐，被视为是实体零售价值的再发现，线上线下相融合的“新零售”概念也瞬间点燃，诸多概念股出现股价异动。步步高也曾传出与阿里巴巴亲密接触的传闻。不过，目前并没有证据证明步步高与阿里巴巴有股权合作。

在国内，步步高是较早提出“O+O”新零售概念的企业之一。步步高2015年年报称，公司于2014年10月底正式启动云猴平台，积极实施线上和线下融合的 O+O全覆盖布局，构建包括云猴网、支付平台、物流平台、便利平台、会员平台在内的云猴大平台生态系统。

按照定增计划，步步高总计25亿元的募集资金中，13.15亿元投入云猴大电商平台。今年6月，步步高集团总裁陈志强接受《中国经济周刊》记者采访时表示，云猴平台仍在培育之中。从最终完成的12.5亿元募集资金用途来看，其中8亿元用于偿还银行贷款，所余下的资金显然难以支撑原来设想的云猴大电商平台。

今年5月，在步步高2015年度股东大会上，王填表示，步步高的发展战略是“打通线上，回归实体”。他认为，未来2～3年内，线上与线下将出现均衡发展局面，“未来，线下零售具备的体验式消费将较线上零售更具优势。”

国家统计局数据显示，我国电商增速已进入下降通道，从2014年的49.7%，到2015年的33.3%，再到今年前三季度的26.1%，与实体零售企业的增速相接近。两者的平衡似乎比王填预计的更快，过去几年零售业线上线下零售额增速两极分化的情况正发生改变。