厦门国金陈雷：ABS云起债三板，百万亿级资产证券化新机遇

从去年厦门国金率先布局ABS云平台，到百度金融、京东金融、恒大集团等相继发起设立互联网金融资产交易中心，加之证监会“备案制”和人民银行“注册制”等政策落地，历经一年多的金融资产交易模式养成期的资产证券化市场迎来了高速发展的春天。

近日，在“科技再创新 发展新动力”为主题的中国资产证券化百人会秋季学术会议召开前夕，厦门国际金融技术有限公司总经理陈雷接受记者专访表示，中国资产证券化市场容量将会达到50万亿到100万亿的规模。ABS云对资产证券化发展意义重大，将有利于提升行业的风控和盈利能力，并将对行业规范发展产生积极影响。

ABS云率先推进资产证券化市场化 

陈雷十几年前从华尔街回归，曾担任过新华信托副董事长，巴克莱银行董事总经理、苏格兰皇家银行董事总经理，中金公司资产管理部首任执行总经理，以及花旗集团，RBS Securities, Wachovia等华尔街投行高管，吸引陈雷加入的厦门国金背后则是由原微众银行行长曹彤等一批拥有十多年以上银行、信托资管机构等资深从业经验的金融老兵组成的豪华军团。

“资产证券化是一个社会化的融资过程，民营企业把资产拿出来融资，作抵押，需要专业的人士对这些资产做专业化的评估、分析，一个互联网化的信息分析系统是提供这些分析的最佳平台之一。ABS云正是这样一个线上开放的平台，它也将使得市场上其他的中介机构可以更好的合作，为客户提供一体化的服务。”陈雷说道。

陈雷告诉记者：“理论上，抵押资产如果是一样的，相应的融资成本也应该是差不多的，但现实中还不是。大公司的信用就比小公司的信用要好，直接融资的成本低。而那些有好资产，但自身评级不高的企业会更有意愿做资产证券化。”

而二级市场交易冷清也被陈雷看做资产证券化市场基础设施欠缺的表现；除此之前还有在风险定价方面，他认为目前ABS公募市场基本上都是AA+，AAA，评级成了一个准入机制而不是真的对风险的量度。他在早前接受媒体采访时谈到，“ABS云平台的核心金融技术在于对资产层面的信息用系统化的方法去评估风险。债券市场要对风险进行定价，而目前国内资本市场缺少这种风险定价机制，我们希望基于基础资产信息电子化、系统化的成熟展示与分析，使得基于平台的金融风险评估和管理，有一个比较专业化和高标准的分析基础，将信息与风险评估、风险定价连接到一起。”

陈雷表示，这两年市场从零发展到现在近一万亿的资产证券化的发行量，看起来量已经很大了，但是这个一万亿离我们资产证券化在未来几年的市场上还仅仅是一个零头。目前国内证券化债券市场可以分为银行间市场(就是所谓的债一板)、上交所/深交所(债二板)、以及其它所有的场外债权市场(债三板)。这几个市场的场景、特性和监管体系不一样。其中债三板市场更需要有金融科技的助推。

对于当前资产证券化市场的行业痛点，陈雷表示，这两年行业突飞猛涨，但是市场数据还是很小，参与机构多，发行效率低，这是第一个痛点。第二个痛点，到现在为止，信贷风险还没有市场化，成本高，市场割裂，缺乏统一的规则和标准。痛点三是发展受到限制，中小机构普遍缺乏量化分析分析工具和手段。痛点四是缺乏专业机构投资者，二级市场流动性非常差。

这四大痛点是阻碍资产证券化变成一个真正举足轻重在资产证券化的作用。怎么让我们的市场从一万亿走到100万亿，我们要先解决这些痛点。

   资产证券化是一个链条很长的工程、一个社会化的工程，是一个多对多的金融机构的一个交互，从评估投资者、会计、律师等，都是一个网状性的交流。利用互联网的云平台，我们可以把这个变成一对多更有效的一个工作的平台。     

“我们可以像美国市场一样，慢慢的增长，慢慢的积累，我们也可以利用现有的金融技术，互联网等弯道超车，把这个市场从一万亿走到一百万亿。”陈雷说。

刚才讲的市场主体参与很多，所以它是一个多对多的关系，我们建的ABS云平台希望是一对多，一个机构可以在这个平台上进行资产证券化过程的运作。减少信息不对称，传统的数据方法是手工的，很专业，而且信息披露不一定完善标准，我们要利用金融技术把现金流进行分析，一个是系统化的分析，一个是标准化的分析，还可以实时的监控。我们要培养专业的机构投资者，听上去是一个线下的事情，但是金融业务在线上也可以使得专业投资者有一个基础建设，要做夹层融资，产业资金，不良资产等这些东西如果在统一的云平台上可以对机构投资的培养和发展增加一些成长的土壤。

关于二级市场也是如此，金融科技显然可以增加二级市场的流动性，举一个例子，厦门国金的ABS云系统在做产品的分析，由这个云平台为交易平台提供产品、分析、信息，反过来，交易平台又把交易信息，产品信息实时的反馈给平台，这个是内容，这个是架构，两个项目的运作可以使得二级产品的流动性增加。

随着近年来国内金融市场产品、技术和监管政策的不断成熟，资产证券化在交易所、银行间市场已经取得了可观的发展规模，明显进入了加速发展期。目前监管层在政策上也给与了充分的肯定和支持，促进证券化发展的政府文件持续出台，相关法律法规也展现出不断完善的趋势。借资产证券化行业井喷契机，ABS云平台将彻底吹动行业风口。

打通“互联网+债三板”生态链的任督二脉

ABS业务平台旨在为资产证券化从业者扫清障碍，致力成为资产证券化行业中最值得信赖的专业服务平台，通过金融科技手段，推动多层级资本市场建设，构建“债三板”市场。

陈雷表示，ABS云是厦门国际金融有限公司发起，与厦门国际金融资产交易中心等战略合作伙伴共同开发运营的资产证券化在线平台。该产品还加入了近期比较热门的区块链技术及大数据技术作为业务运营的核心工具。该平台依托领先的金融技术和信息技术理念，打造集ABS工厂，ABS数据库和ABS研究院为一体的新一代互联网信息流转和信息平台，在资产评估、模型研发、信用评级、风险定价、信息披露、产品交易、存续管理等方面推动场外资产证券化的行业标准建设。

ABS工厂是有三大管理系统，一个是资产证券化计量平台，要分析它具体的定量化信息的分析，另外，我们还有一个叫存续期管理，刚才消费金融也讲到国外有一些资产证券化第三方服务商，这个信息就可以利用存续期来做，而且一些投资者也希望资产证券化的产品和基础资产在形成产品之后是怎么运营的。还有一个平台是项目管理平台。项目管理平台不知道是不是多方的协作，这个工作平台很重要，我们都可以现代信息技术来实现。

对于ABS云的演进史，ABS云负责人、厦门国金总经理陈雷表示，ABS云起源于资产证券化迅猛发展的业务需要，经过诸多业务项目的不断打磨、不断的技术摸索和创新，以及云计算技术的不断嵌入和应用，ABS云将在服务业内各专业参与机构的实践过程中继续成长和完善，为中国资产证券化市场的迅猛发展提供互联网时代的科技金融服务和信息分析平台。

当前，ABS云服务在不断地走向成熟，也将全面助推债三板生态圈的构建和发展。具体来看，厦门国金的ABS云有三大功能：第一，为资产证券化产品设计、发行和存续期管理提供一个多方参与的在线工作平台，实现ABS产品的全生命周期管理。第二，提供中国资产证券化市场的数据和信息，追踪ABS市场走势，提供产品量化分析；第三，涉及有关资产证券化行业的研究成果、、市场动态及相关法律法规和监管指引。

厦门国金ABS云追求B2B平台所需要的稳定性、可靠性、安全性，以提供及时有效的增值服务为目的。“我们不仅是行业中推出的第一个ABS云平台，而且将持续追求专业化的金融服务能力和技术可靠性。”陈雷说。

谈到ABS云目标客户群体、定位和布局，陈雷表示，目前ABS云的客户群三大方面，一个是金融机构，一个是企业，一个是政府平台，那么这三大平台听起来好像很广，其实都覆盖掉了，但里面有我们的特征。

对金融机构讲，我们的主要方面是中小金融机构、中小银行，他们有很多需求，不可能每一家机构都会有自己非常完整的证券化团队，我们的这个资源是为他们共享服务的。

第二个企业，有很多，刚才讲了很多，就是AA以下的企业，这些企业的数量远远超过了AA+和AAA企业，他们的痛点是即使拥有良好的资产，直接融资很不容易。在ABS云平台上，我们可以为这些企业做结构化的安排，利用资产证券化技术和工具，使得他们的融资成本和融资渠道可以和其主体信用分割开来。

第三个政府平台，我们目前政府的融资基本上靠政府后面的信用来背，使国家整体信用负担增加，但如果把这个资产证券化技术用在政府平台上，我们不光可以利用政府的公信力，同时使得这些资产本身可以在政府的表外融资，使得政府的负债率得到改善，不直接成为政府本身的信用负担。

下一个布局，我们主要是在线上对资产证券化参与方提供全流程的服务，用技术的、信息的交流平台，用金融的风险管理评估的平台，这两个技术，一个是所谓的金融技术，一个是IT技术，这两个同时为我们的客户服务，这个也分为线上、线下，线上是共享平台，线下是一个特殊的服务。

资产证券化的市场发展正在步入“深化发展时代”，ABS云操作平台无疑为行业发展注入强心剂。金融的核心，是对风险的管理，而新兴的ABS云在为互联网金融提供基础设施建设的同时，也为快速发展的资产证券化市场带来全新管理模式。