母基金（FOF）也有春天

何为母基金，顾名思义，就是"基金他妈”，即指投资于基金组合的基金，与一般基金最大的区别在于FOF是以“基金”为投资对象，而基金多以股票、债券、期权、股权等金融产品为投资对象。

第一支FOF诞生于1978年，随后在上世纪90年代，PE资本在美国的大规模兴起使FOF迅速扩容。据统计数据显示，1990年美国市场上仅有16只FOF，所管理的总资产为14亿美元，至1999年年底，FOF的数量已达到213只，管理总资产达到了480亿美元。对比海内外，目前全球私募股权投资行业母基金占比接近50%，但在中国却仍然寥寥无几。这是由于国内的私募基金发展较晚，而母基金是私募股权基金行业发展到一定阶段的产物。但中国私募股权基金行业经过10余年发展，对于母基金需求日益迫切。2016年社会活跃私募机构超万家，私募股权投资基金规模6万多亿人民币，中国已经成长为全球第二大股权投资市场,这为母基金的发展提供了资产规模的条件。

私募股权配置优势凸显，FOFs母基金是最佳配置选择

疆亘资本基金研究部认为，在政策、资本等因素共同驱动引导下，中国股权投资行业正走向成熟，逐步迈入“股权投资时代”。这不仅有中国资本市场体量巨大的客观原因，而且也是在经济下行压力下，整个经济结构转型与社会演变发展选择的结果。自2015年下半年以来，A股市场出现大幅下挫行情走势，很多投资者损失惨重。但是私募股权市场却迎来大发展，不管是基金规模，还是基金数量，都出现爆发式增长。这从一个侧面验证了，在资产配置荒大背景下，私募股权作为一类资产的极大配置优势和吸引力。但对于投资普通PE基金的投资人，较长的投资期内只能等待基金的运作和投资结果，缺乏一定的灵活性。而在母基金的投资模式中，管理人可以通过资产的再平衡以达到控制投资、保持增值等目的。同时，管理人可以随时代表投资人和PE基金经理保持沟通，为其提供资本支持，管理剩余现金；并向投资人及时提供信息，做出专业报告，评估资产组合风险。

在中国私募股权投资快速增长之时，FOFs母基金将成为中国资产管理市场最新的爆发性产品。目前疆亘资本和中信证券合作，按照基金业协会的要求，正推出一款开放式的母基金产品，该产品与传统的股权投资基金相比，最大的特点在于设置了申购和赎回机制，投资者在每个月的特定日期可对该基金进行认购和赎回，使得投资者的投资与传统股权投资基金相比较更加的方便与灵活；同时该母基金投资目标更具针对性，投资手段更加多样化，投资方式更加灵活。凭借实现大类资产配置、通过多策略产生绝对收益平滑风险、二次分散风险、更低的进入门槛与动态的专业管理等特点，投资这款母基金是将给投资人带来最佳配置选择。

“存在必有存在的价值，存在必有存在的意义”。我们应该相信投资者会越来越理智，随着市场规则与产品设计的完善，母基金的发展仍将是大趋势，中国母基金的春天即将到来。如果你没有参与其中，那么你人生就不完美了……

---出自《疆亘观察》