商票金融解融资困局 花生票号登陆互金市场

作为“十三五”开局之年的2016已进入尾声，我国经济在调结构、稳增长等方面已取得诸多进展，三季度GDP增长率6.7%，与一、二季度持平。同时，连续51个月呈负增长的PPI指数在9月份转正，工业企业利润率亦有所回升。但是，以上成效主要受益于年内房地产市场的繁荣以及供给侧去库存、去产能。随着房地产市场调控政策从紧以及工业企业库存的回补，工业企业的盈利空间行将缩小，经济增长亦将再度承压。

来源：慧博经济数据库

在目前的经济形势下，企业的盈利空间不断的被压缩。曾经作为经济增长主要动力来源的传统行业受影响尤为严重，大企业往往利用自身在产业链中的核心地位优势，通过压低上游商品服务价格、拉长结算周期来缓解经营压力，而处于产业链薄弱环节的中小企业则由于现金流周转不足而面临生存问题。因此，为中小企业提供便利的短期融资渠道，解决其现金流周转问题变得极为关键。

截至2015年，我国中小企业占比超90%，对GDP贡献率超65%，税收贡献占50%以上，提供了80%以上的城镇就业岗位。作为市场经济中最为活跃的市场主体，中小微企业在繁荣经济、扩大就业方面发挥了重要作用，但其“短、小、频、急”的融资需求却难以得到满足，经济下行压力下不是得不到金融支持，就是得忍受“高息”之痛，发展活力难释放。目前来看，中小企业通过银行获得短期贷款非常困难，一则因为本身利润率低，二则银行小额信贷审核成本高、环节繁琐时间久。

简而言之，中小企业融资难主要是因为信用问题。限于我国征信体系建设起步晚，银行小额信贷审核成本高、环节繁琐时间久，作为中国经济重要支撑的4500万家实体企业中，仅有20%左右能够满足银行审贷条件获得本应得到的金融支持，而其余80%作为经济发展主力军的企业被排除在银行金融服务体系之外。

所以，要解决中小企业融资难的问题，首要解决其征信问题。

供应链思维–利用大企业的信用为中小企业服务

中小企业受困于征信而难以在需要的时候获得融资，金融机构在此时往往爱莫能助。但如果一个小企业是某大型企业的供应商，且能够提供真是的贸易背景凭证和应收账款证明，我们就不难判断该企业未来的现金流入情况。如果金融机构能够掌握这些情况，那么就可以更加放心的为中小企业提供借款，因为企业未来的现金流入可以为这笔借款提供还款保障。

商业承兑汇票作为当前企业贸易间常用的结算工具，恰恰为持票企业提供了未来的现金流入凭证，可以作为其未来还款的保障。而商票承兑企业的信用，恰恰可以作为持票企业在融资时的增信凭证。如果承兑企业的信用良好，持票企业凭票融资则会非常便利。这就是在供应链视角下，金融机构利用核心企业（大企业）的信用状况为其供应商（中小企业）授信并提供融资服务。

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